5 threats to Bitcoin

I was talking to a friend, the past year, about what would be a good time to get back into the market. Bitcoin hit 3500 dollars, some miners were forced to quit, and I figured that meant 3500 dollars was the production price and hence the bottom price of Bitcoin. The bottom is always the best moment to enter the market. With the upcoming halving next year, the production price of Bitcoin is going to double as the reward is halved, so the price is going to go above 7000 dollars. A sure shot.

I didn’t get back into the market. For some reason I had my doubts about Bitcoin, mainly the stance of a number of governments on cryptocurrencies.

Donald Trump for instance isn’t very fond of cryptocurrencies :

“I am not a fan of Bitcoin and other Cryptocurrencies, which are not money, and whose value is highly volatile and based on thin air. Unregulated Crypto Assets can facilitate unlawful behavior, including drug trade and other illegal activity….”

That did make me wonder, am I just being (mildly) paranoid or are their any actual threats to Bitcoin ? I had my own ideas about that, but I also did a search on Google to see what other people think of it.

This is my list with the 5 main possible threats to Bitcoin.

1 quantum computers

With the advent of quantum computers, the current cryptography of Bitcoin and the blockchain becomes obsolete, the entire system becomes transparent, and does not offer any anonimity anymore.

I do not know if that is an actual threat, Bitcoin isn’t entirely anynomous, anyway, something the market has become aware of. And people don’t care, in general. Those who do care about anonimity, usually prefer Monero or zCash, and quantum computers are sooner a threat to these ‘privacy-coins’.

2 Superminers, centralization of miners, and a 51% attack

What if… some company develops a superminer, far more powerful than current miners ? And what if they sign an exclusive contract with one miner-group ? That would increase the chances of a 51% attack, and double-spending.

3 Government bans

The Donald is a possible threat to Bitcoin. Regulation is good in itself, a natural part of the integration of blockchain-systems in the socio-economic system. Blockchain and cryptocurrency are the New Kid On The Block, and as the blockchain-industry grows and develops, it will become increasingly regulated, as shown with the AML and KYC regulations for the exchanges. 

But there is also a chance the diverse governments are going to ban cryptocurrencies like Monero, zCash, and also Bitcoin, because the dark web are very fond of ‘anonymous payments’, and the governments don’t like that. The reputation of being ‘crime coins’ is a threat to Bitcoin, Monero and zCash.

4 Green activism

The Bitcoin system consumes more energy than the country Switzerland, according to some estimates. And the power consumption keeps growing. Some miners use renewable energy, but still it is an enormous energy consumption, and for what ? So people can transfer values without an intermediary ? Is it worth it ?

I haven’t actually heard any objections from the ‘green’ environmentalist corner, and that surprises me. Greta Thunberg may not have heard about Bitcoin, yet. If the green corner do set their sights on Bitcoin, duck and cover, because the West is becoming increasingly ‘green minded’, and an anti-Bitcoin lobby from the green corner could easily lead to a ban on proof-of-work mining and hence on Bitcoin.

5 Coding bugs

Yes, coding bugs. There was one in a previous release of the Bitcoin software, that could facilitate double-spending, it would just require a massive amount of hashing-power, similar to a 51% attack, and no one exploited the bug. The Bitcoin core developers fixed it.

That remains a major threat to Bitcoin, coding bugs.

The narrative around Bitcoin is changing, it was always promoted as a currency, a coin and payment system. But lately (also because Bitcoin has too little capacity to actually function as a ‘global’ payment system and other competing cryptocurrencies scale a lot better) the narrative is changing, Bitcoin is promoted as an asset and value-store, ‘digital gold’. The branche is actively trying to get ETF’s on the market, so investors can have their exposure to Bitcoin.  Some advocate that investors should also invest some money in Bitcoin as asset, to diversify their portfolio.

That does mean that Bitcoin needs an extremely solid reputation and a lot of trust. Any coding bugs would put a severe dent in the reputation of Bitcoin and could hinder the development of the narrative of  ‘digital gold’.

Crypto super-mega-mega-verliezen

Als je de kranten mag geloven, dan is er een kleine ramp gebeurd. De totale markt-kapitalisatie van alle cryptocurrencies is in elkaar gestort van 650 miljard naar 380 miljard. Hebben de crypto-enthousiastelingen dan 270 miljard spaarcentjes verloren ? Dat zou je bijna gaan denken.

Dat is (natuurlijk) onzin.

Die markt-kapitalisatie wordt berekend als de laatste gemiddelde koers op de exchange-sites keer het aantal coins op de markt. Stel dat Trollcoin voor 0,15 cent op de exchanges staat, dan is de marktkapitalisatie 900.000 dollar. Dan komen er een paar crypto-enthousiastelingen die 0,3 cent per Trollcoin betalen. Dan gaat die markt-kapitalisatie naar 1.800.000.  En dan maken de mensen die hun geld in Trollcoin hadden gestoken, op papier 100% winst op hun ‘belegging’. Maar ja, als iedereen dan gaat proberen om zijn Trollcoins te verkopen tegen 0,3 cent en zijn ‘winst’ te nemen, dan loop je tegen de werkelijkheid aan : er waren maar een paar enthousiastelingen die 0,3 cent wilden betalen, en de rest betaalt 0,15 cent. Dus de volgende dag betalen mensen weer 0.15 cent en zakt die koers, en de markt-kapitalisatie gaat terug naar 900.000 dollar. Hebben die mensen dan 900.000 dollar verlies geleden ? Nee, er was toevallig een dagje een paar kopers die de dubbele prijs betaalden. Dat is het enige wat in er in de werkelijkheid gebeurd is. Die mensen die voor 0.3 cent kochten, die lijden (op papier) een verlies van 0.15 cent per coin. Maar dat verlies loop je pas op als je werkelijk verkoopt, dus gewoon ‘hodl’-en en hopen dat mettertijd die koers naar 0.3 cent gaat.

Zo stond Bitcoin te boek met een markt-kapitalisatie van 320 miljard, 16 miljoen coins maal 20.000 dollar, de laatste koers op de beurs einde december 2017.

Is er dan in totaal 320 miljard dollar in Bitcoin gestoken ? Welnee. Ik las laatst wat cijfers over Bitcoin, en die gaven aan dat 4 miljoen Bitcoin verloren zijn gegaan op gecrashte harddisks en zo, en dat een andere 4 miljoen in ‘deep freeze’ zitten, die zijn ooit voor 2013 voor een prijs tussen de 10 cent en 10 dollar ingekocht, en daana geparkeerd. Daar wordt niet in gehandeld. Dan zijn er nog 4 miljoen Bitcoins lichtelijk ‘bevroren’, daar is tussen de 100 en 1000 dollar per stuk voor betaald, die staan sinds 2013 geparkeerd. En dan zijn er nog 4 miljoen op de markt waar actief in gehandeld wordt. Dan kun je met wat giswerk een gooi doen naar het totaal aan wat er besteedt is aan Bitcoin, en dat is misschien bij elkaar 50 miljard. Dat is nog altijd een aardig bedrag, maar het is maar  15% van de aangegeven markt-kapitalisatie.

En als er dan even flink gedumpt wordt op de markt en die koers stort in, dan daalt de markt-kapitalisatie zo van 320 miljard naar 150 miljard, bij een koers rond de 7800 dollar. Dat betekent niet dat de Bitcoin-houders daar 170 miljard verlies maken. Dat is zelfs onmogelijk als je er vanuit gaat dat er in totaal 50 miljard in gestoken is.

Iemand anders maakte een berekening dat er dagelijks voor 17 miljoen ‘vers geld’ in Bitcoin gepompt moet worden om de koers in stand te houden, dat zijn de mensen die Bitcoin tegen een koers van 20.000 dollar kochten. En die lijden daar dan nu (met Bitcoin op 7800 dollar) 60% verlies op, dat is per dag rond de 10 miljoen verlies. Een koers boven de huidige koers van 7.800 dollar, dat geldt vanaf 15 november, dus dan heb je het over ruwweg 90 dagen dat gemiddeld 5 miljoen verlies gemaakt wordt, dat is bij elkaar 450 miljoen. Zo zou je dan kunnen stellen dat mensen in de recente Bitcoin-crash in totaal 450 miljoen dollar zijn kwijtgeraakt.

Dat is van een heel andere orde van grootte dan die 170 miljard verlies van markt-kapitalisatie.

Daarbij geldt dat (crypto-)handel een ‘zero sum’-game is : de dollar die de een verliest, stak een ander in zijn achterzak als winst. Waar er dan een groep mensen is die een half miljard verlies aantekenen, is er ook een groep die een half miljard winst hebben geboekt. Dus netto wordt er winst nog verlies gemaakt (eigenlijk gebeurt er dus niet zoveel noemenswaardigs).

Als je je blind staart op die markt-kapitalisatie, dan lijkt het wel een super-mega-mega-verlies. Altijd goed voor een hysterische ‘pakkende’ kop in de krant. Dat soort verhalen in de kranten over mega-verliezen op de cryptocurrency-markt, ach, neem het met een korreltje zout.

 

Down down deeper and down

I was talking on the phone with a friend two days ago and I was pushing the idea of selling the crypto’s. The coins market is always volatile, 10% up for the day, and then 10% down the next day, but recently it had been ‘down, down, deeper and down’ (one of my favorite songs, by Status Quo).

I figured a 30% loss compared to the last week of december was enough, and the market was not going to pick up any time soon. Bearish sentiments all around. Sometimes you have to know when take your profits, and when to cut your losses. Profit is only profit when the money is in your bank account, otherwise it is just figures on a screen. Take the money and run !

What triggered me in particular was that story about Tether (USDT) possibly issuing lots of non-backed coins to support the recent Bitcoin price rally. That is still no more than a rumour and some allegations but if it turns out to be true, it could cause a collapse of Bitcoin back to 2000 dollar level, and that might take the entire market down with it. An 80% correction in the market. The market had an amazing bull-run in november and december 2017, a lot of coins tripled and quadrupled in price. But that could evaporate in a matter of days.

So we sold our holdings two days ago. Just in time.

Yesterday all coins were down 20% to 30%, some even 40%.  A lot more people decided to dump their holdings yesterday. Coinmarketcap indicates the  total coin market cap  dropped to 400 billion with over 30 billion day trade. I pity the poor people that went on a shopping spree in the past few weeks, they bought everything at record market highs. They are the poor lost souls that are taking the beating. I think a lot of people in South Korea are having a really tough day.

I am still bullish on the technology, especially platform coins like Cardano, Lumen, Universa, Ethereum. Once the dust has settled and the market has finished correcting I might get back in the market.

But for now : down, down, deeper and down.